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增持工程机械行业点评报告:推土机、起重机、装载机、辊继续增长,复苏仍在继续

投资点

推土机4月份超过+ 50%,出口表现令人眼花缭乱

2017年7月,统计,10大推土机厂商共销售345台推土机,同比增长51.98%,连续第四个月实现同比增长50%以上,1 - 7月份推土机累计销量3614台,比2016年2640台,同比增长36.89%。今年以来,除了3月份的下滑之外,推土机在其他半年销量同比增长,超过5个月上涨了50%以上,行业上涨势头强劲。 7月份,推土机出口继续保持良好表现,共有139个出口,连续五个月超过100台。 7月出口占总销售额的40.29%,这个数字自2016年1月以来又创新高。从品牌竞争情况来看,山地推217个单位占总销售额的63%。其次是宣传,销售42台,占12%。从销售区域来看,湖北省是推土机需求省,前7个月销售量超过200台,而天津,西藏则是销售最少的省份。估计推土机年销售额5000单位左右,约+ 25%。


起重机连续两个月增长超过100%,徐工主导地位显着

2017年7月,汽车起重机销售1816辆,同比增长138.32%,2017年1 - 7月销售额11,347辆,同比增长106%。徐工7月份销售864台,同比增长125%,占总销量的48%,行业第一; 2017年1-7个月累计销售5490台,同比增长109%,市场份额48%。预计全年摩托车销量将达到1.8-190万台,同比增长100%至+ 110%。


装载机连续五个月增长超过69%,国内外持续增长

2017年7月,国内统计数据显示,25家主要装载机生产企业各类装卸机(不含小)6900台,去年同期为3796台,同比大幅增长82%。 1-7个月,该行业共售出51948台装载机,同比2016年同期37163台,同比增长39.86%。整个2017年1-7个月安装飞机销售业绩,除了同比下降20%以外,其余月份同比实现同比增长,且涨幅逐渐扩大,近四个月以来的增长速度达69%以上,市场上涨趋势。 2017年7月,装载机出口1405台,占总销量的20.36%; 1-7个月,各类装载机行业总出口10064台,占总销量的19.37%,而2022年7422增长35.60%,国内增长基本相同。预计年销售额将达到78-82万台,同比增长30%至+ 36%。


滚筒自二月份高增长以来,徐工市场份额约30%

2017年7月份,滚筒销售1303台,同比增长43.82%,自今年2月份以来,快速增长的势头,增长速度始终超过30%,2017年1-7个月实现销售10,949台单位,同比增长50%。 7月份,徐工销售398台压路机,同比增长43%,占销售总额的31%,居行业第一; 2017年1-7个月累计销售3155台,同比增长75%29%。 轧机销量预计为1.8-190万台,同比增长100%至+ 110%。


投资建议:持续贬值[三一重工],[恒力液压]

1,全系列产品线竞争优势,领先集中度不断提高; 2,出口继续超预期,3,行业领先者估值溢价; 其余推荐零件领先[恒力液压],关注柳工。


风险预警:销售低于预期,固定资产投资增速放缓。

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